早评：市场风险暂获缓解 沪铜超跌反弹

　　走势回顾

　　昨日沪铜1509低开低走收大阴，开盘39510点，最高39600点，最低37960点，收盘38070点，较上日下跌1710点，跌幅4.3%，成交126.2万手，较上一交易日增加74.3万手，总持仓28.6万手，较上一交易日增加1.5万手。沪锌1509大跌，开盘15200点，盘中最高15200点，最低14500点，收盘14560点，较上日收盘价下跌655点，跌幅4.3%。成交量45.4万手，较上一交易日增加31.7万手；总持仓13.9万手，减少5520手。

　　隔夜伦铜下探回升收长下影小阳，收盘5486点，涨93点，涨幅1.72%。沪铜夜盘高开高走，收39960点，涨1890点；伦锌下探回升收长下影小阳，收盘1980点，涨26.5点，涨幅1.36%，沪锌夜盘小幅回升，收盘14985点，涨425点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39670-39750元/吨，均价39710元/吨，较上日下跌-1680元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格14800-14900元/吨，均价14850元/吨，较上日下跌530元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，希腊局势有缓和迹象，希腊总理齐普拉斯周三向欧洲议会保证，本周他将提出大幅度的改革方案，以达成救助融资协议，使希腊留在欧元区。市场认为希腊和欧盟有望在周日的最后期限前达成协议。美联储周三公布了美国联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议的纪要，纪要显示美联储官员在会上对经济政策进行讨论时明显倾向于“鸽派”立场，认为加息前需更多数据支撑，但同时为未来的加息举动奠定了基础。

　　总体评述

　　隔夜两大利好提振市场，希腊困局有望解决、美联储会议纪要偏鸽派。然而我国股市大跌、经济前景悲观引发市场巨震，市场避险情绪大幅升温。近期全球风险因素较多，大宗商品联动下挫，市场信心严重受挫。同时全球经济复苏缓慢，宏观面仍然以分化为主基调。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少，近期现货较为挺价；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，在希腊局势出现明朗以及中国股市出现稳定迹象前，宏观因素将继续主导市场，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。大幅下挫后基金属有修复需要，下方空间已经有限。

　　操作建议

　　铜：下方空间已经有限，有修复反弹需要，不建议过分追空。

　　锌：修复反弹，下方空间或以有限，不建议过分追空。