重仓创业板中小板公募基金遭赎回压力

　　【财新网】（见习记者 岳跃）公募基金如今面临巨大的赎回压力。

　　据财新记者统计，从6月15日市场下跌到本周三（7月8日），715只公募股票型基金在此期间的净值变化，仅有2只为正，其余全部为负。其中，260只基金的净值下跌幅度超过40%，最高亏损达56.36%。

　　7月9日开盘前，证监会公告称，由中国证券金融股份有限公司（以下简称证金公司）提供充裕资金用于申购公募基金。证金公司出资申购公募基金，为基金公司提供流动性，旨在充分利用市场机构的专业优势，增强投资者信心，保障公募基金行业平稳运行，切实发挥专业机构投资者稳定资本市场的作用。

　　以基金一季报披露的持仓数据计算，在16只净值跌幅超过50%的基金中，摩根士丹利华鑫基金和上投摩根基金分别占居4席和3席，有14只都重仓创业板和中小板股票。以“金鹰核心资源”为例，6月15日以来净值缩水达52.75%，其持仓的前十大股票中创业板和中小板就占49.19%。

　　由于股票型基金有六成到八成的最低仓位限制，在近期千股跌停的市场状况下十分被动。“大票能减持的现在都在尽量减，但创业板的都在跌停上，打不开就动不了，根本没法儿减。”某基金公司内部人士说。

　　南方某基金公司的基金经理对财新记者表示，有些基金现在开始面临赎回的问题，目前仓位很高，尤其是创业板的比例很高，如果继续面临较大赎回就要被动减仓，“现在是流动性风险，只能减卖得掉的。”

　　前述基金公司内部人士透露，确实有一些客户在赎回，“我们也在通过银行跟客户沟通，希望尽量不要赎回。”

　　面对可能出现的挤兑，有市场传闻称，相关部门正在研究考虑暂停公募基金赎回。不过，嘉实基金副总经理邵健对财新记者表示，没有听说要暂停基金赎回的消息。一位接近监管部门的人士亦称，暂停赎回是“没有的事”。

　　前述基金经理表示，基金赎回导致的“多杀多”行情将是未来市场上一股很强的向下力量，暂停赎回在客观上虽有稳定市场的作用，但严重违反了契约精神，“之前也从来没有行政停止过基金赎回，这种可能性极小。”

　　海通证券的一位基金研究人士也认为，暂停赎回不太可能，“怎么能让基民无法退出呢？这既不合理也不合法。”

　　另有建议称，在股票大规模停牌的市场环境下，公募基金的估值方法应该作出调整。证监会曾于2008年发布过《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见 》，对停牌股票等没有市价的投资品种的估值作了规范，要求参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。

　　邵健告诉财新记者，嘉实基金已经按照有关规则把停牌股票的估值估得很低，不会按照停牌价去估。“它的价格反映出了相当的折扣，其他股票下跌的过程中它会体现，市场下跌的过程中它也会。”邵健说。

　　前述基金经理认为，停牌股票肯定存在很大估值误差，但停牌比例太高，也没有很好的估值方法。“调整估值对稳定市场用处不大。”他说。

　　在统计的所有公募股票型基金中，跌幅少于10%的共有13只（含正收益），其中前海开源基金占据5席，成为本轮行情中“受伤”最小的基金公司，其净值变化为正的2只产品分别为“前海开源健康”和“前海开源优势”，取得了0.10%和0.59%的收益。

　　据财新记者了解，在创业板迭创新高的5月中旬，前海开源基金就开始控制中小板和创业板仓位，要求部分基金持有中小板和创业板股票的合计比例不得主动超过该基金资产净值的10%。■

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