传统旅游行业月报：二次探底与大幅波动中，建议对旅游板块仍谨慎守候

　　行情回顾、投资观点
　　8月17日-9月11日之间，旅游板块和个股经历了第二次大面积暴跌（上证综指跌19.29%、深证成指跌22.18%、沪深300跌17.83%，申万休闲旅游指数跌22.24%，重点公司18家跌23.02%），大盘和旅游板块都再次回落到7月初第一波暴跌时的底部附近。上周略有回暖，但本周的前三个交易日（9月14-16日）又分别经历了暴跌和暴涨，波动极大。
　　目前，虽然旅游板块是A股中下游需求增长较确定的行业，估值也处于10年来的历史中位，我们看好行业中长期的发展。但市场投资者情绪较为低迷，剧烈震荡中板块容易受大盘拖累，我们认为还未到谈论“走出底部”的时候。其实更建议多数投资者耐心静候、持币观望，但不排除“激进型”投资者逢暴跌（1-3日内板块跌幅超7-10%）可做“超短线”波段。
　　个股方面把握两条投资主线：
　　1）重点关注下半年有业绩支撑且估值较低的白马成长股，比如中国国旅（海棠湾超预期+到旺季，入境免税店落地+离岛免税电商上线）、黄山旅游（高铁通车下半年客流改善最明显，玉屏索道运能/票价双提升，与电商合作加大宣传力度吸引客流）、腾邦国际（供应链金融变现能力最强，商旅机票高速增长）、宋城演艺（园区异地成功复制，并表六间房高增长确定，IP互联网演艺业有望爆发）、众信旅游（产业链线上线下持续整合，与二六三网战略合作，加速拓展海外平台，出境游火热）、中青旅（中报业绩风险已释放，乌镇稳步增长---互联网大会、戏剧节，古北水镇客流继续改善）。
　　2）概念个股可做波段，如锦江股份（传闻国内外并购，迪斯尼概念）、桂林旅游（国企改革概念）等。
　　主要公司动作不断，积极应对低迷市场
　　1）易食股份拟2亿元参设海南旅游产业基金；2）锦江酒店上半年净利润同比增长49.2%；3）众信携合作方在巴黎开建高端酒店；4）众信旅游与二六三合作布局全球漫游通讯服务；5）丽江旅游上半年营收同比增长8.81%；6）凯撒旅游与MSC邮轮达成全球顶级战略合作；7）凯撒旅游携手ClubMed推出合作品牌店。
　　行业动态：旅游景气度高，出境游不断升温
　　1）数据：一线城市酒店市场回暖商务客源主导；2）澳洲：2015上半年中国游客在澳总支出70亿元；3）国家发改委、旅游局出重拳整治景区涨价；4）截止2014年中美旅游来往总量破2200万人次；5）国际旅游收入九分之一来自中国游客。
　　在线动态：
　　1）同程：上海吴淞港包场两艘邮轮包船同日启航；2）同程：优势独占，核心业务已全部入驻微信；化茧成蝶旅游分销平台第一潜力股。3）亲子游被看好，OTA快马加鞭抢市场；4）纽约时报：关注百度去哪儿加强战略合作关系；5）窝窝剥离团购和非餐饮业务建酒店餐饮平台。