英美成加息急先锋 强势美元需防一风险

　　环球外汇7月21日讯--美元指数周一(7月20日)触及近三个月最高，因随着交易商对美联储将在今年晚些时候升息的预期升温，美国公债收益率攀升。金价跌至1,100美元之下的五年低位也增加了美元的吸引力。美元是全球最主要的储备货币。

　　富国证券的汇市策略师Eric Viloria表示，“美国公债收益率攀升，以及金价回落，与美元强势相一致，因投资者预期美国利率将在今年晚些时候开始正常化。”

　　上周，美联储主席耶伦在国会作证时重申，如果经济继续扩张，美国将在今年晚些时候升息。圣路易斯联储主席布拉德周一在接受福克斯商业新闻网采访时说，美联储在9月升息的机率超过了50%。

　　欧元/美元持稳在1.0820一线水平，希腊上周与债权人达成协议，该国将留在欧元区。美元/日元在欧洲交易时段触及四周半峰值124.39，后缩减涨幅至124.26，较上周五上涨0.1%。美国指标公债收益率上扬2个基点，报2.372%。

　　分析师称，“外汇市场交投清淡，因日本今日为公共假日，且目前是夏季放假高峰期。”

　　另外，纽元/美元从六年低位反弹，之前该国总理约翰基的讲话让投资者稍作喘息，三思纽元下滑的程度。分析师称，总理在内阁会议后举行的记者会上表示，纽元在过去年一年累计下跌了25%，降幅快于预期。

　　日本央行公布的会议纪要重申，许多委员认为日本央行将继续宽松政策直到通胀稳定在2%，日本的通胀将继续改善。美元/日元对此反应有限，于124.30一线窄幅震荡。

　　新西兰央行周三将举行会议，预计央行将进一步降息以支撑成长。但交易商称，总理的讲话对于那些押注央行将加大力度，降息50个基点的押注不利。

　　英美成加息急先锋

　　考虑到，英国央行、美联储与欧元区、日本、中国和其他国家的货币政策出现分化，对汇率的影响最为明显，美元和英镑双双飙升。

　　在充斥着诸多不确定性的金融市场，有一件事对投资者来说却十分明确：美国和英国将很快升息，而其他国家则还在放松货币政策。美联储主席耶伦和英国央行行长卡尼本周发出了迄今为止最强烈的暗示：正在准备升息。

　　美国、英国目前已然成为全球加息的先锋，因此美元贸易加权指数创下两个月最大周线涨幅，英镑贸易加权指数亦升至2008年3月以来最高位。

　　“现在场内唯一都在赌的是，美元还会涨多少，”Baring Asset Management固定收益和外汇主管Alan Wilde说。

　　因此，普遍看法仍是欧元料走软，因为欧洲央行继续推进1万亿欧元购债计划；德意志银行和高盛等大型市场参与者甚至押注欧元兑美元将跌落平价。与此同时，英镑近几个月的升势甚至更为引人注目，英镑贸易加权指数目前处于七年多以来最高点。

　　“英镑表现一直不错，并将继续保持下去，”瑞银集团下属旗舰私人银行的全球首席投资官Mark Haefele称。“将对英镑持仓为加码。”

　　不过，有关强势货币的一个悖论是，它使得本国其他资产更加昂贵，出口的竞争力降低，并削弱本国企业的海外盈利能力。这也是Haefele对英国股票的持仓为减码的原因；英国股票对企业海外业务的盈利情况尤其敏感。

　　日银纪要重申继续宽松

　　日本央行公布的会议纪要重申，许多委员认为日本央行将继续宽松政策直到通胀稳定在2%，日本的通胀将继续改善。美元兑日元对此反应有限，于124.30一线窄幅震荡。

　　纪要显示，目前的宽松政策已经发挥预期效果，因尽管海外利率上升而日本利率仍稳定在低位，同意通胀率基本趋势将继续改善。不过几名委员表示QQE效果可能正在减弱，认为长期利率已暂时升至0.5-0.6%区间。

　　除审议委员木内登英反对外，委员会多数成员同意维持货币政策框架不变的提议。财务省代表称政府预计日本央行的这些举措将令央行在利率政策会议上制定货币政策时更为深思熟虑。

　　委员们讨论了明年起减少政策会议次数，并同意日本央行在经济形势明显改变时举行临时会议以做出灵活反应。

　　澳洲国民银行(National Australia Bank)指出，在中国股市过去一段时间得巨幅调整以及希腊债务危机风起云涌的背景下，美元/日元在7月8日时一度录得120.40的阶段低位。

　　该 行认为，在美债收益率驱动下的美日跌势，随后被避险资产的追捧热潮所主导，日元兑主要货币因此悉数走强。“我们对于日元的看法十分中性(预计3季度末汇价将升至124.00，年底将升至125.00)，年底的预期将取决于美元温和升值的步伐，以及美联储年内至少一次的加息决定(我们认为是两次)。”

　　该行还指出，澳元/日元走势相对缺乏方向，行情大致符合美元驱动的日元及澳元弱势。

　　三菱东京日联银行(BTMU)给出的汇价预期高位也大致类似，该行认为，随着市场等待美联储(FED)在9月加息，美元/日元今年高点可能为126，而在美联储扣动加息的扳机后，获利了结或会将美元/日元推低至123.00。

　　该行认为，如果美联储于12月第二次加息的话，美元兑日元也不会涨至125.00上方。短线来看，市场将在123.00-125.00区间内交投，市场将聚焦于将于月底举行的美联储7月货币政策会议和将于月底公布的美国2季度GDP数据。

　　警惕美当局干预强势美元

　　随着美元近期持续攀升，需要警惕货币当局对此可能会感到不安，并影响未来货币政策决定；同时，若有迹象表明强势美元拖累美国经济增长，美国政府官员可能会出面口头干预；此前就曾有过美国财长杰克卢(Jacob Lew)对强势美元进行口头警告的先例。

　　据纽约联储(New York Federal Reserve)上周五的一篇博客文章显示，假如美元一季度升值10%，美国经济一年的增长率将降低0.5个百分点，次年将再降0.2个百分点。

　　因美国就业状况改善，市场预期美联储将在2015年加息，美元兑主要货币自2014年中期以来已上涨12%。美元兑几乎所有美国贸易伙伴国的汇率上涨，兑日元、墨西哥比索、加元和欧元的升幅居前。

　　面对美元汇率“节节攀升”，美联储官员和经济学家对此可能冲击美国出口透露出忧虑之情。美国政府6月时公布的数据显示，美国第一季度国内生产总值(GDP)萎缩0.2%，出口下降5.9%，进口则攀升7.1%，美元升值是GDP萎缩的“元凶”。

　　纽 约联储分析师Mary Amiti和Tyler Bodine-Smith在博客中写道，尽管美元上涨导致消费者和国内企业享受到低廉的进口价格，但这似乎并不足以抵消美国出口商受到的负面影响。他们表 示：“为保持竞争力，美国企业并未将美元升值因素完全转嫁至出口价格上，而是采取弥补措施。换言之，美国出口商为保住市场份额而损失了利润率。”

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