基金业建言:允许启用风险准备金

　　CFP图

　　A股连续下跌，上市公司大面积停牌自救，连锁反应开始显现。最新公布的基金净值显示，本周二，主要由于一次性对所有停牌股进行重估，部分基金净值大幅回撤，个别基金净值日跌幅甚至超过10%。业内人士担心，基金或面临重仓股大面积停牌，应对基民赎回的流动性风险有困难。 广州日报记者吴倩

　　百余只基金重仓股半数停牌

　　本周二，大盘跌势放缓，上证指数仅下跌1.29%，最新披露的基金净值数据显示，个别偏股基金的净值再度出现异动，日跌幅超过10%，嘉实领先成长基金当日净值下跌了15.08%。

　　上市公司停牌潮正给基金经理带来新的困扰。“主要原因是公司昨天一次性对所有基金的停牌股票进行了指数法重估，导致净值大幅下跌。”对基金净值的异动，有基金经理解释称。一些基金净值当日出现较大回撤主要是一次性重估的影响。

　　事实上，受到此类困扰的还不止那些净值异常波动的基金。

　　基金一季报显示，截至昨日，重仓成长股的工银瑞信信息产业基金与东方龙混合型基金10个重仓股全线停牌。

　　而据粗略统计，截至本周二中午，有195只基金半数重仓股停牌，其中前十大重仓股中停牌8只的基金有6只，停牌7只的有17只，停牌6只的有60只。

　　分析人士指出，上述基金很可能在一季度后重仓股已经有所调仓，但在上市公司停牌面不断扩大的情况下，情况也好不到哪去。

　　近日基金赎回规模不算大

　　在重仓股大面积停牌的情况下，若基金遭遇集中赎回，可能遭遇的流动性风险也引起了市场广泛关注。

　　“如果可抛售的股票数量挺多的，可能分散减持，但是在相当多股票停牌后，只能集中减持一部分没停牌的股票，这部分股票受到的抛压更大了，就更容易跌停。”一位公募基金基金经理指出。

　　另有业内人士则进一步表示，当基金和产品面临赎回的时候，只能卖出未停牌股，导致场内大规模跌停，情绪不稳造成循环下跌，到最后停牌股照样难逃开盘后连续跌停的命运。这样一来，市场达到均衡的点位更低，所需时间就会更长。

　　不过，所幸的是，据了解，就整体而言，目前基金面临的赎回情况并没有想象的严重。市场较为担心的成长风格基金总体处于净赎回状态，不过近日每天赎回的规模不算大，占基金资产的比例在1%左右。而蓝筹类基金近日则获得险资的持续增持，有蓝筹指数基金单日净申购比例达10%。

　　而中信证券7日晚间对外发布了一份建议书建议，允许基金公司启用风险准备金，用于投资蓝筹股ETF及偏股型基金。保险公司及时申购流动性面临枯竭的公募基金。“很多公募基金的股票现已大面积停牌，很可能无法满足散户赎回的要求。”中信证券称。

　　机构观点

　　广发证券:货币政策决定　市场企稳时间

　　广发证券董事长孙树明表示，包括证券业在内的各行各业，实现扎实、靓丽的业绩是牛市基础。广发证券在做好公司经营的同时，将积极参与市场维稳。

　　孙树明还称，中国经济处在转型时期，经济发展新常态将为资本市场创新发展提供难得的历史机遇，中国在未来5~10年迎来资本市场发展的黄金时期。

　　针对近期市场情况，广发证券总裁林治海表示，中国经济正在转型升级，各方对新经济具有良好预期，这是牛市的坚实基础和根本逻辑。他说，券商是资本市场的主要参与者、组织者，也是风险管理者，主流、大型证券公司有义务维护市场稳定，这是义不容辞的责任。只有市场稳定才有证券公司的发展，也才能实现股东利益的最大化。

　　林治海表示，在一系列积极的救市政策下，股市有望逐渐企稳。另外，在存量经济模式下，稳住市场的并不是经济企稳回升，而是要看到流动性的充分宽松，因此，货币政策将决定接下来市场企稳的时间。

　　鉴于当前市场形势和稳定大局的需要，我们将积极增加符合蓝筹、国企改革和优质成长股等具有投资价值的股票投资，为资本市场稳定和繁荣出一分力。 （据证券时报网）

　　长江证券：上证50盈利能力凸显

　　近半个月来，A股调整已逾千点，卖方机构如何看待市场？

　　长江证券策略研究小组认为：经历了千点大幅调整，市场风险得到较大程度释放，以上证50为代表的蓝筹股估值降至12倍，在全球范围内也为低估值，同时，上证50盈利能力凸显，低估值高盈利，吸引力显现。在持续有力的救市政策刺激与流动性依旧宽松的背景下，后市反转可期。

　　第一，多部委救市迈向纵深彰显最高层决心。

　　本轮多部委联合救市政策迈向纵深。央行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，从资金供给端增大了资金供应；IPO发行暂缓，从资金需求端减少了对资金的消耗，有助于缓解资金供求的压力，增强了投资者的信心。特别是证金公司加大对中小盘股票的购买将直接有效打破负反馈，加快中小盘股票去杠杆进度，有利于中小盘股票企稳。

　　此外，昨天证金公司宣布，通过股票质押的方式，向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，用于证券公司自营增持股票。

　　第二，救市政策重燃市场信心。

　　本次救市政策力度超预期，缓解了市场的恐慌情绪，股指期货持仓量下降，救市政策重拾市场信心。短期的暴跌源自于年初至今涨幅过大，获利盘过大，前期杠杆太大，但短期暴跌并未动摇市场长期信心，央行降息定向降准确认了流动性进一步边际改善的信号，中国经济增速相比世界其他国家依旧保持在较高增速，中国制造业依旧保持全球竞争力优势。

　　第三，蓝筹股估值全球低位，盈利能力凸显。

　　与全球主要指数对比，上证50PE仅12.3倍，仅略高于恒生指数的10.4倍，估值位于全球指数第二低。从盈利能力看，上证50ROE高达14%，位居全球主要指数盈利能力第一。综合考虑估值与盈利水平，以ROE/PB进行对比，上证50ROE/PB高达8.3%，远高于其他主要指数，仅次于恒生指数的10.4%，说明以上证50为代表的蓝筹股低估值、高盈利水平，现在买入持有，将获得良好的收益。

　　（据证券时报网）