专访中民投资本总裁刘天凛：“投资+投行”双轮驱动促进产融结合

6月中旬，中国民生投资股份有限公司(下称“中民投”)旗下金融投资平台——中民投资本管理有限公司与第一太平戴维斯投资管理公司在伦敦签署战略合作协议，双方将在英国合资设立基金管理公司。

合资成立的公司名为中民戴维斯投资管理公司。中民投资本将作为该基金的联合管理人和基石投资人，与戴维斯投管一起进行该基金的募集、投资标的选择和主动资产管理。这次设立基金管理公司标志着中民投在欧洲的首个基金投资平台正式搭建完毕。

在中民投国际化的开疆拓土进程中，伦敦一役，中民投资本作为先锋，充当了极其关键的角色。作为中民投成立的第一家子公司，中民投资本战略定位如何?为何会选择伦敦，并且以基金的方式切入成熟市场?近日，就上述问题，第一财经专访了中民投资本总裁刘天凛。

短短一年时间，刘天凛带领的中民投资本已成为中民投众多子公司中的发展成效显著者。在刘天凛看来，中民投资本的运作是泛投行、大投行的概念，其战略目标是以“投资+投行”双轮驱动促进产融结合。

之所以和第一太平戴维斯合作，除了借助其在不动产市场上雄厚的实力以保障财务投资的安全收益之外，刘天凛的谋划更为长久：中民投资本成功争取到双重身份，既是基金的LP，同时也是GP。

“这有利于中民投资本能够充分地接触市场，获取更广泛的市场信息，能够使我们全方位地看得更多，看得更高。”刘天凛称。

第一财经：作为中民投国际化的关键一步，为何会选择伦敦?在合作伙伴的选择上，又为何会选择与第一太平戴维斯进行合作?

刘天凛：中民投的理念，是充分利用国际国内两种资源，集中优势力量、集合优质资源，实现抱团出海，这是我们最初形成来英国发展的一个想法。

在这个过程当中，如何拓展一个新的市场，如何找到破冰点，有各种各样的方法。最重要的是面对一个陌生的市场，要找到符合双方发展理念的这样一个合作伙伴。在国外投资一定要避免一股独大，要尽量创造合作共赢的局面。国内投资可能更倾向于一把全部拿下，但国外不能这样。我们发现税务、法律、保险、装修等因素非常复杂。国外成熟市场一方面非常规范，另一方面，也过于繁琐，作为一个初来乍到的投资者很难全部拿下这些细节。一个理智的方式是，先跟熟悉这个市场的专业团队合作，逐步完善自己。

我们在欧洲找一家与我们类型一样的投资公司未必能做到强强联合，反而找到了第一太平戴维斯，它是以咨询为主要的业务，但与此同时，它的投资也很强大。所以，中民投资本找的是“投资+咨询”这样一个团队。这有利于我们充分接触市场，获取更广泛的市场信息，使我们全方位地看得更多，看得更高。

在伦敦，有很多大牌的基金、合作方，但与这些机构合作，可能会有很多限制条件和要求，但是与戴维斯合作，他们的心态是完全放开的。中民投资本获得了该基金咨询委员会的席位，作为基金的联合管理人和基石投资人，中民投资本是与戴维斯投管一起进行该基金的募集、投资标的选择和主动资产管理。

第一财经：这只基金投资标的选择原则是什么;初期主要选择投资哪些不动产项目?从金额来看，第一期基金的募资规模有多大?

刘天凛：该基金初期的投资标的主要为伦敦市区多户型公寓及别墅业态的住宅开发，第一期基金预计管理资产规模将超过10亿元人民币。

未来双方还将在包括欧洲、亚洲及美洲在内的全球房地产市场进行共同合作和资产布局，分别采取不同的投资策略，建立并实施一系列与房地产相关的投资组合及资产管理。

第一财经：对于基金而言，收益率上是否有一个初期的预期值?你如何看待伦敦市场的投资风险?

刘天凛：在伦敦投资的好处是收益率的取得方式非常透明。我们掌握了关键的指标、因素，整个投资就像地图一样摆在面前，每一个关键节点都能摸得清楚。

比如做房地产投资，在伦敦市场，开发商拿地，是通过供需平衡的原则来满足的。也即是说，如果一个地区达到饱和状态，土地是批不出来。这就从供需平衡的方面，降低了未来销售端的风险。另外，英国人一直以其严谨、认真、安全著称于世。所以，投前、投中、投后只要把这个衔接每个节点的工作看清楚，流程做好，标准制订有了一定的体系，相对国内来讲更加透明、安全。

收益率方面，基金投资标的项目层面内部收益率年化为20%-30%，基金投资者内部收益率年化为15%-20%。在这里需要强调的是，收益、风险、流动性是一个平衡的过程，收益率都是相对的。在运作过程之中，内部收益率可以再放大，但与此相对应，风险也必然要放大。

第一财经：成立伊始，中民投就将带领民营企业走出去视为自身战略目标之一。从宏观角度考量，此次落子伦敦，对中民投，特别是中民投资本的国际化有何带动价值?

刘天凛：我们是想通过发行基金这样一种方式，实现登陆欧洲。其实接触这个市场，我们可以直接去买卖，例如收购不动产、收购股权，基金只是接触市场的一种方式。从一开始，我们希望对外传递一个信息，即中民投资本作为基金管理人，有充足的项目筛选能力、基金运作能力，以及包括投后信息披露等对投资人的管理能力。中民投资本希望引入更多的投资人，利用我们的专业优势，这样引领资金做更规范、更加有吸引力的投资。

第一财经：作为中民投的全资子公司，中民资本在中民投体系中的定位和任务目标是什么?

刘天凛：中民投资本是中民投旗下的全资子公司，在中民投的所有子公司中，中民投资本从注册资本金规模来讲，是比较大的一家。作为金融控股平台和资本运营的平台，中民投资本是实现中民投产融结合里金融功能的最重要一环。中民投资本的运作是泛投行、大投行的概念，是以“投资+投行”双轮驱动促进产融结合。

对于中民投资本而言，一方面结合中民投的战略业务通过跨市场的新建、并购、收购等方式，参控股一批金融机构;另一方面，通过打造一支专业的投行技术团队，进行资本运营创造收益。