私募观点汇总：如何看待A股牛市暴跌

综合分析认为，随着指数的连续暴跌以及25日市场再一次跳水，市场做多的能力正在衰竭，不排除短期市场继续下探寻找支撑的可能性。

　　本周指数仍然延续恐慌式下跌态势，上证综指下跌6.37%，深证成指下跌8.44%，下跌近27%。券商中国整理了部分私募机构对市场看法，供各位看官参考。

　　星石投资：目前调整已基本到位重点关注消费板块

　　1.19大跌后A股市场热点由周期股转向科技股，周五A股再度大跌，我们判断市场风格将再度发生转换。消费板块在牛市启动以来整体涨幅相对滞后，估值相对较低，补涨需求强烈，更为值关注的是消费板块业绩正在发生反转。我们判断消费板块有望站上下一阶段市场风口之上。我们预估本次调整幅度大约在20%左右，目前调整已基本到位，因此现在进行增减仓操作意义不大，我们将维持原有仓位不动。我们已经提前布局消费，未来将重仓迎接市场的反弹。

　　域秀资本：下周初或是融资盘去杠杆的阶段性高峰

　　近两周我们也主动采取了降仓的操作，降仓幅度基本在3成左右，以应对融资盘去杠杆带来的中短期风险。对于近期新建仓的产品，我们并未冒进，也没有盲目抄底，严格执行“安全垫”策略，仓位在20%左右。下周初或是融资盘去杠杆的阶段性高峰，“杀杠杆”带来的负反馈行情基本告一段落。在市场最恐慌的阶段，机会也若隐若现，本周五2000只个股跌停，其中自然有不少被市场错杀标的。

　　策略上，我们会在下周市场最恐慌的阶段，试探性建仓被错杀标的，并在后续市场震荡过程中调仓以换取“性价比”更高的个股。基于我们对公司投研能力和市场的信心，同时也是出于资产配置考虑，下周公司与合伙人将趁市场调整申购旗下产品，并会在今年下半年择机追加申购资金。

　　和聚投资：关注大金融、化工新材料、民航、大消费等板块

　　历史上出现过多次牛市中的显著调整(幅度超过20%)，结合本轮行情的核心动力看，当下是投资人调整策略布局牛市下半场的关键窗口期。中期看，经济仍处于触底阶段，但牛市的根基并未发生改变，社会大类资产配置的转移方向，仍将继续给资本市场带来持续的流动性环境。可以期待，政策面对于本轮下跌，也即将做出相应调整，下阶段的政策环境将重新进入暖风频吹的阶段。

　　对于后市，和聚认为，像2011年下半年的持续踩踏不会出现。本轮回调极大的缓和了下半年整体市场的估值压力，也为下半年整个市场提供了诸多良好机会。和聚认为，大概率判断，伴随本轮调整进入恐慌阶段，蓝筹股顺势下行为下半年提供了良好的上车机会，大盘蓝筹股的相对估值优势开始显现；沪港通之下，相对海外市场的相对估值优势，再次再度展现。下半年风格切换可以期待，我们相对关注大金融、化工新材料、民航、大消费等板块。

　　天信投资：做多动能正在衰竭短期低位震荡整理

　　前期市场的涨幅和涨速实在是惊人，短短不到一年的时间，指数涨幅接近150%，而且处于风险的集中区域，这肯定是跟要老金的投资相悖的。近期指数的连续下挫，已经给养老金的入市提供了风险释放的条件，25日午后指数再一次跳水，可能是继续为养老金的入市做好风险释放的准备。当然一旦养老金开始入市，市场的慢牛行情将至少10年存在。

　　经过近两周的连续大跌，市场情绪已高度紧张，一有风吹草动即恐慌出逃。虽然25日市场有多条利好消息，但是市场不仅没有得到反映，甚至部分资金利用利好消息趁机出局。综合分析认为，随着指数的连续暴跌以及25日市场再一次跳水，市场做多的能力正在衰竭，不排除短期市场继续下探寻找支撑的可能性。

　　钱坤投资：做空动能得到大量释放等待二次探底结束

　　后市方面，股指尾盘杀跌，26日还有惯性下探，投资者可再次关注两市前期下影线位置的支撑力度，等待二次探底结束。

　　大摩投资：回避纯粹概念炒作

　　我们认为短期超跌之后会有修复性行情，最近一两个月新成立的基金同样需要建仓，市场短期做空力量宣泄完毕之后仍会继续上行。操作上建议轻仓者继续关注国企改革概念，重仓被套者也不必急于割肉，可耐心等待市场反弹。回避纯粹概念炒作，没有业绩支撑的公司。

　　清水源：在“五低”品种中寻找布局和建仓机会

　　杠杆型市场波动更大，超涨或超跌现象更频繁，目前点位基本挤出该种水份，渐入合理的可投资区间。后市仍需控制极值风险，杠杆资金压力清理后，基金净赎回或逼近预警线带来的减仓压力仍可能引发最后一跌。

　　策略上防守反击，考虑到当前点位加减仓的胜率基本对半，重点在增强组合防御性，在控制极值风险的基础上逐步优化持仓结构，等待市场企稳反弹后的进攻机会。股票配置上继续避高趋下，坚决规避高价格，高估值，高涨幅，高抱团，高杠杆的“五高”品种，在低价格，低估值，低涨幅，低抱团，低杠杆的“五低”品种中寻找低位布局和建仓的机会。

　　鼎萨：关注绩优蓝筹国企改革板块

　　我们认为近期暴跌是市场前期过快上涨的调整，是流动性波动加大、融资去杠杆等因素叠加的结果。短期震荡下跌没有结束，但长期牛市趋势和逻辑未变。未来的行情震荡调整为主，支撑位在4000点左右，绩优蓝筹国企改革板块以及超跌成长股等可能带领大盘反弹，震荡调整市场控制仓位为主。下半年继续坚持价值投资理念，配置重点方向是年复合增长在30%以上，市盈率在三十倍以下的成长绩优股，低估值大盘蓝筹板块做阶段性配置。

　　巨杉：将在未来的1-2个月内维持较低仓位运作

　　经过上半年的上涨，我们对市场的杠杆因素已经心存警惕，但基于对市场大方向乐观的判断，我们还是一直在积极的寻找投资机会。随着市场的下挫，我们按照风控的要求，迅速相应降低了持仓权重。持仓依然以我们研究较为深入的成长类个股为主，其中互联网+相关产业占比较多。

　　展望未来，我们对中国经济结构调整为背景的中长期牛市依然充满信心，但杠杆的杀伤力为我们之前所未见，我们将在未来的1-2个月内维持较低仓位运作。市场的弱势和震荡市，一直也是选股者更自如的环境。

　　中金投：周一反弹是大概率事件

　　中金投表示，后市整体仍是整体向上，但是短期是否见底现在做定论为时尚早。政府出大招，市场一直以来都有降准降息的预期和需要，上周的暴跌只是加速了政府做这个决定的步伐，涨太快政府不愿意，跌太猛也不愿意，政府需要的是健康的慢牛。

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　　上周暴跌，特别是周五这种没有重大利空的暴跌是不正常的，去杠杠是其中一个因素，但是仔细看看股指期货全线跌停，能有这么大能量的除了国家队，基本没有其他可能，个人认为这是政府的一种手段，打一巴掌摸一下，除了可以打退融资客肆意妄为的做多外，还可以给整个市场一个警示作用。

　　笃信晟丰：利好有限难阻下跌

　　笃信晟丰表示，删除商业银行存贷比不超75%的规定意味着未来降准幅度将加大。为什么降准就是这个原因。但降准选择在大跌之后，显然想对冲大跌风险释放。短期或驱动金融股反弹回升，但力度有限，中小盘股多杀多仍会延续。结论：利好有限，难阻下跌。趋势的力量是可怕的。

　　神农投资：别恐慌了央妈来了

　　周四国务院删除商业银行存贷比75%红线、部署推进“互联网++”行动、成立国家制造强国建设领导小组等众多利好消息交织却没有能够推升指数。而是成为了市场借利好出货的时机，表明市场避险氛围依然浓重。高开后持续震荡，上攻乏力，尾盘出现跳水大幅下跌。在利好消息下的大幅下跌对于市场情绪造成了严重伤害，周五直接跳过60日均线大幅低开，这也击破了很多人最后的心理防线市场进入恐慌，近2000支股票跌停，也成为了中国股票历史上最黑暗的一天。恐慌状态不可能长时间延续，但受到教训之后，市场也将改变前期其爆炒概念的风格而转向有估值支撑的品种，精选个股是在之后的行情中的重点。

(责任编辑：DF154)