亏损20亿成“鸡肋” TCL拟47.6亿打包出售手机等业务

TCL集团拟将电视、手机等家电终端业务打包出售，向半导体等新兴产业转型。

总部位于惠州的上市公司TCL集团，正谋划砍掉电视、手机、空调、冰洗等“家电帝国”的庞大版图，转而主打华星光电，试图让显示面板产业轻装上阵、实现“单飞”。TCL拟以47.6亿元的价格打包出售9家子公司股权，买家是刚成立不久、同样由李东生担任董事长的非上市公司TCL控股。

由于李东生在卖方TCL集团以及买方TCL控股均为“掌门人”，此次重组构成关联交易。且在外界看来，其47.6亿元的估价与去年所创造的600多亿元营收，形成较大落差。由此引发网上关于“600亿元家电业务私有化”“贱卖上市公司资产”的争议和疑虑，也引来深交所发布连发“31问”的重组问询函。

近日，TCL集团发布长达212页的公告，详细回应深交所的问询，试图厘清争议、消弭外界的曲解。在这份最新回应中，“战略”成为TCL集团重申最多的高频词之一，出现多达52次。

TCL集团回应称，按照既定战略及资产结构调整规划，本次交易的标的资产范围主要为智能终端及相关配套业务，与TCL集团聚焦半导体显示及材料的长远发展战略不符。且这些资产所处行业竞争激烈，经营波动性明显，尽管销售收入规模较大，但资产负债率高且盈利能力弱。

为华星光电“让路” TCL集团拟出售全部智能终端业务

作为从惠州成长起来的“千亿俱乐部”企业，TCL集团从当年一家生产卡式磁带的“小作坊”拓展到后来的电话、电视、手机、冰箱、洗衣机、空调、小家电、液晶面板等众多领域，并进军全球市场。

然而，TCL集团曾经引以为豪的家电等终端业务或将被打包出售。

12月22日，TCL集团最新披露的修订版重大资产出售暨关联交易草案显示，TCL集团将其直接持有的TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权，合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售。

TCL集团称，其现有业务涵盖半导体显示及材料、智能终端产品和新兴业务3个领域。但受国内资本市场规则限制，华星光电无法独立上市，作为非上市公司的融资渠道和能力受到制约。

“通过这轮重组，TCL集团出售全部智能终端业务，未来还将继续重组、剥离、出售与主业关联性较弱的其他业务，半导体显示及材料将成为TCL集团的核心主业，可通过TCL集团上市公司平台满足新项目的资本开支需求。”TCL集团称。

TCL集团称，本次交易完成后，华星光电将成为上市公司经营主体，上市公司繁杂的业务结构将被精简，形成半导体显示及材料为核心主业的业务架构，对上市公司的长远发展有利。

行业内人士称，TCL集团此次重组，或许是不少电子产业公司转型升级所要选择的路径。“TCL集团以终端起家，但现在终端行业处于红海竞争，触及天花板，需要向产业上游拓展。华星光电作为TCL的半导体显示产业平台，若能继续往上游的半导体显示材料、设备延伸，掌握材料和设备核心竞争力，将有望打开产业蓝海。”

欲甩掉巨额包袱 手机业务去年亏损20亿成“鸡肋”

说起TCL电视，几乎家喻户晓。今年前三季度，TCL实现液晶电视销量2148万台(含商用显示)，位居全球彩电行业第三、中国第一，仅次于三星和LG。

然而，其产销量巨大的背后，利润较低的现实也成为TCL的一大困扰。

TCL集团回应称，本次重组的智能终端业务主要包括电视机、手机等消费电子、家电产品。家电行业市场品牌、产品、价格竞争激烈。TCL集团电视机业务最近1年及1期归属于股东的净利率分别为2.23%和2.66%，显著低于上市公司保留的半导体显示及材料业务归属于股东的净利率。

同样，曾经风光一时的TCL手机业务也在走下坡路，甚至被外界视为“鸡肋”。

数据显示，2015年，TCL手机销量达8354.6万台，还拿下国产手机海外销量第一的桂冠。然而，在国内外手机品牌的双重夹击下，TCL手机业务“跌跌不休”。

TCL集团在回应中坦言，全球智能手机的头部集中效应日渐突出。TCL通讯作为非头部智能手机厂商，盈利空间有限且面临较大的经营风险，最近1年及1期归属于股东的净利润分别为-20.41亿元和-2.85亿元，尽管亏损有所收窄，但收入规模也相应下滑，最近1年1期的收入分别为153.44亿元及50.80亿元。

在行业观察人士看来，这些板块黯淡的业绩，一定程度上已成为影响TCL集团高端化转型变革的“包袱”，因而更加坚定其出售电视、手机等业务的决心。

对此，TCL集团也表示，整体来看，消费电子及家电等智能终端业务在过去2年中亏损额较大、负债额及资产负债率较高。部分标的公司因历史亏损，尤其是移动智能终端业务板块出现巨额亏损，导致智能终端业务群整体出现较大亏损，因而形成负资产。

重组后业绩忧中有喜 去年营收减少612亿但净利润增加17亿

业内人士分析认为，近年来，华星光电一直是TCL集团的最大“现金奶牛”，贡献了大量利润。而TCL的电视等业务虽然体量较大，但利润不高，手机业务更是连续亏损，拖累了TCL集团的整体业绩。如果华星光电实现“单飞”，或将显著增加TCL集团的净利润。

这在TCL集团公布的数据上得到印证。

数据表明，本次交易完成后，2017年上市公司TCL集团营业总收入相较于交易前减少612.17亿元，降幅54.79%。但2017年度持续经营净利润相较于交易前增加17.58亿元，主要是本次交易标的资产去年出现大额亏损。2018年1—6月持续经营净利润相较于交易前减少1.15亿元，主要是TCL电子海外市场业务盈利有所提升，同时TCL通讯减亏。

“这使TCL集团更加坚定信心聚焦半导体显示产业，不惜斥巨资在国内外布局这一新兴领域。”业内人士分析称，TCL最近在印度开工建设模组整机一体化智能制造产业园，让华星光电首次走向海外，就是一个例子。

大华会计师事务所出具的上市公司备考审阅报告也显示，本次重组完成后，TCL集团的主要财务指标将得到改善：假设以2017年计算，资产负债率由66.22%下降到61.52%，销售净利率由3.17%提高至10.50%，营业收入虽减少一半多，但盈利能力得到加强。而且随着华星光电产能增加，营业收入也将相应较快增长。

对此，TCL集团显示出信心。“通过本次重组，上市公司资产负债率下降，资本结构得以优化。通过聚焦主业，有助于提升公司半导体显示及材料业务的核心竞争力和业务规模，持续盈利能力将得到增强。”

此前剥离逾30家子公司 后续将择机出售环保教育医疗业务

TCL集团为何选择在这个时候剥离家电等业务?这与它之前的战略布局是否背道而驰?

记者梳理发现，此次TCL集团大刀阔斧进行变革重组，并非没有前兆。

实际上，针对连续多年销售收入在千亿规模徘徊，毛利空间不断收窄，营业利润持续下降等问题，从2016年第4季度开始，TCL就已悄然启动新一轮企业变革创新活动，包括剥离子公司。

早在去年，TCL集团发布的2017年半年度报告就透露，将逐步剥离非核心业务。“近3年来，已剥离非核心业务子公司32家，其中22家企业由控股转为参股，回收资金8.31亿元。”

TCL集团当时还称，计划把TCL集团作为华星光电的融资平台，将终端产品业务逐步整合到香港上市公司平台。

此次TCL集团更是明确回应称，出售智能终端业务是对既定战略的践行和贯彻。2017年，该集团已通过产业重组、非核心资产剥离或出售的方式持续优化产业结构，完成了惠州TCL王牌高频电子有限公司、惠州TCL金能电池有限公司等一批公司的重组工作。

未来，是否还会进行更多重组?TCL集团给出的答案是肯定的。

TCL集团称，本次重组完成后，将保留半导体显示及材料、产业金融和创投投资主业。“除上述主业外，包括环保、IT产品分销、教育、医疗业务等原归属上市公司其他业务群的业务均考虑后续择机出售，但目前未有具体的重组规划。”

-延伸

TCL在印度开建模组整机产业园

华星光电首次在海外建厂

12月20日，TCL集团印度模组整机一体化智能制造产业园在AndhraPradesh邦Tirupati正式动工建设。该项目包括华星光电模组项目及TCL电子智能显示终端项目。这是TCL在印度布局半导体显示产业链一体化的开始。

TCL集团透露，该项目不仅服务于TCL品牌，也给印度市场其他品牌提供ODM服务。华星光电模组项目规划产品尺寸大小兼备，厂房建设分两期：1期配置12条生产线，其中大尺寸面板与小尺寸手机屏各占一半;2期将参照印度市场发展趋势做弹性调整。项目动工到产品点亮周期将缩短至1年，预计将于2019年四季度陆续投产。

资料显示，华星光电印度模组项目将整合大尺寸电视屏及中小尺寸移动终端显示屏生产，规划年产出800万片22寸—55寸大尺寸电视面板及年产出3000万片3.5寸—8寸小尺寸手机面板。

李东生在动工仪式上表示，TCL将通过坚持不懈的努力和投入，成为全球领先的半导体显示及材料供应商以及消费电子领军企业。印度市场是TCL重要的战略市场，这次TCL不仅仅销售产品给消费者，而是将TCL在产业一体化上的能力导入，以资本及技术密集的半导体显示产业为核心，同步引入上下游配套企业，建立当地的产业生态，接下来将逐步建立手机、家电的生产工厂，扎根印度。

TCL集团高级副总裁、华星光电CEO金旴植介绍，印度项目是华星光电海外布局第一步，项目建成后将实现华星光电全球智造和全球交付，提升服务全球客户及合作伙伴的水平。

-观察眼

谁抢占了行业制高点

谁就掌握了主动权

多年来，TCL集团是惠州的一张响亮的产业名片，其业务布局历程也是惠州电子信息产业发展格局的一个缩影。然而，相比深圳等周边城市，包括TCL在内的惠州企业确实总体上仍处于产业链的中低端环节，核心竞争力有待提升。

此次TCL集团拟出售电视、手机等传统智能终端业务，其向半导体显示等战略性新兴产业转型升级的强烈意念，非常值得探讨。

在变革过程中，TCL集团试图甩掉原来的沉重包袱，转而瞄准高端化的新兴领域。这或许正是顺应市场环境和时代潮流的大势所趋。毕竟，谁抢占了行业制高点，谁就掌握了主动权。

延展到目前发展相对低迷的惠州电子信息产业来说亦是如此。只有以“壮士断腕”的决心减少甚至舍弃那些低端的、产能过剩的产品，转而聚焦新兴领域、发力创新前沿，才可能腾挪出更大的发展空间、孕育新的动能。

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